中国式私募的三国演义

　　第二类，是目前发行规模最大的私募-即券商集合资产管理计划，由于其发起主体为证券公司，且极类似共同基金的性质，目前存续31个集合计划受托资产管理规模在619亿元，其市场表现在上一轮牛市中稍逊于公募基金。

　　第三类则为发行门槛最高的公募式私募-基金专户理财。

　　简单说就是在公募基金中拉一拨人做私募，这样讲公募基金的操作人可能很不受用，但事实是，这类资产管理就是利用了公募基金的品牌，投研团队，做的是私募的

　　事实，说是与公募基金有防火墙，不会有利益输送，但是你相信吗？投资人基本是公司，起点至少5000万起。目前经证监会批准的具有专户理财资格的基金公司有40余家，但真正拿到“单”的不超过十家。

　　在国外，有一种说法，真正最优秀的操盘手，都会自己去做私募，像中国公募基金中这样两不像类的私募不知道能够走多久。

　　第四类是一对一式券商专户式私募。

　　其实质是券商理财的第二种形式，即证券公司对大客户一对一式的服务，门槛100万，低于基金专户，因此其规模增长迅速。

　　四类理财各有所长，也有所短，公募式私募，包括基金专户和券商专户，由于投研团队和实力初期都会比较大，其具备品牌，均容易吸引投资者，但从长期看，投资要看核心团队的能力，而在国外真正最有能力的交易者，还是在真正的私募中，从此意义上看，中国的阳光私募只要真正走正道，还是会比公募式私募更有前景。

　　门槛：5-10万元

　　资产管理人：证券公司

　　券商理财分为两种，一是集合理财，全称是“证券公司集合资产管理”，是国家允许证券公司发行近似于开放式证券投资基金的理财产品。证券公司理财产品的发起人和管理人，并按照集合理财计划进行投资。

　　集合理财又可以分为限定性资产管理和非限定性资产管理两类，限定性集合资产管理计划资产可以投资于股票、国债、国家重点建设债券、债券型基金、上市的企业债和其他固定收益类产品，但是股票资产不得超过该计划资产净值的20%。非限定性集合资产管理计划的投资范围就由集合资产管理合同约定，并没有规定的限制。券商理财产品在运作上与基金相近，主要差异体现在两点：一是不能够通过电视、广播、报刊等媒体进行广告宣传，这就决定了其“私募”的属性；二是介入门槛较高，限定性资产管理起点不低于5万元，非限定性资产管理起点不低于10万元。

　　券商集合理财产品还有一个独特的卖点，就是券商可以以自有资金部分参与。这部分资金可以弥补投资者损失及调动券商的积极性。如果产品亏损了，投资者还能获得券商以自有资金部分作出的补偿。流动性方面，集合理财计划首先要经历一个短则一个月，长则一年的封闭期。即使在开放期，产品的开放日也比较有限，一般为每个月的三个工作日至五个工作日。

　　截至2008年4月底，中国证监会批准设立了35只集合资产管理计划，其中4只集合计划到期清算，存续的31只集合计划受托金额619亿元。

　　而券商理财的第二种，即“证券公司定向资产管理业务”就是证券公司的“一对一”高端产品，以《证券公司客户资产管理业务试行办法》计，该业务门槛仍为100万元，大大低于基金专户理财。据了解，证券公司定向资产管理业务受托金额也已达到205亿元。

　　基金专户理财就是基金管理公司

　　门槛：5000万元

　　资产管理人：基金公司

　　市场现况：公开签订协议9单门槛：100万元

　　资产管理人：投资顾问公司市场现况：100余只