“两率”下调 给信托公司带来什么？

　　虽然目前还没有数据表明“双降”对银信合作的理财产品有没有影响、影响有多大，但一些迹象至少已经表明，影响肯定会有。9月16日开始，几乎与央行宣布“双降”同步，北京银行（601169行情,爱股,资讯）陆续宣布19款信贷资产类理财产品提前终止。在其网站上，虽然没有说明提前终止的原因，但有消息人士透露，其提前终止的原因就是因为贷款利率下降。对此，有信托业界人士告诉记者，最初银信合作的信贷资产类理财产品一般由银行主导，银行提供资金同时也指定贷款客户。但随着银信合作规模的扩大，银行淡化了主导地位，许多情况下银行并不直接指定贷款客户，而由信托公司寻找客户。这样的话，一旦贷款利息下降，就有两种可能提前终止银信合作的这类理财产品：一种是降息后企业对贷款类信托产品需求降低，信托公司找不到合适的客户，只能提前终止；另一种情况是降息后银行理财重新找到了新的投资领域而提前终止。

　　无论是出于哪种情况，贷款利息下降后企业对贷款类信托理财产品需求下降都是最主要的原因。而两率“双降”后对信托公司最大的影响就是，贷款利息下降导致银信合作的理财产品也被迫降低收益，从而对其销售产生不利影响；而银行存款准备金率的降低则对信托公司更为不利，原因在于商业银行存款准备金率的下降释放了流动性，企业原本紧张的资金面变得宽松，从而降低了企业对银信合作贷款类信托理财产品的需求；此外，商业银行存款准备金率的下降也增强了银行的贷款能力，这也将导致银行更多地通过正规渠道贷款，从而减弱对信托渠道的借助。

　　实际上，此次贷款利息0.27个百分点的下降并不会对信贷资产类理财产品产生多大影响，更不会对银信合作理财产品产生很大的影响。有测算认为，此次降低存款准备金率估计可增加近1000多亿元可贷资金，而这一数字仅为一家全国性股份制商业银行贷款总量的1/4到1/5，在有些资产规模大的股份制商业银行，甚至不到1/10。因此一次“双降”不可能彻底解决企业的资金需求和银行的贷款需求，信托的渠道还是要被利用，信贷资产类理财产品仍会大行其道。对于“双降”对信贷资产类理财产品的影响，有专家也向记者表示，就目前的情况看来，该类产品的发行完全取决于银行的实际需要，即投资者对这类产品的需求以及银行有多少优质的信贷资产或者贷款项目可以用于转换为理财产品。当然，通过信贷资产类理财产品转嫁给投资者的风险也是需要考虑的因素，纵使单一产品违约的可能非常小，在产品数量大增后还是可能出现问题。可以认为，在经济大势和国家政策没有变化的前提下，信贷资产类理财产品没有大规模减少的理由。